{"id":54104,"date":"2024-12-04T15:00:33","date_gmt":"2024-12-04T14:00:33","guid":{"rendered":"https:\/\/bpcc.org.pl\/?p=54104"},"modified":"2024-12-04T15:00:33","modified_gmt":"2024-12-04T14:00:33","slug":"polskie-reit-y-jak-zagospodarowac-20-mld-zl-krajowego-kapitalu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/polskie-reit-y-jak-zagospodarowac-20-mld-zl-krajowego-kapitalu\/","title":{"rendered":"Polskie REIT-y: jak zagospodarowa\u0107 20 mld z\u0142 krajowego kapita\u0142u?\u201d"},"content":{"rendered":"

REIT-y jako potencjalnie atrakcyjny instrument dywersyfikuj\u0105cy prywatne portfele nieruchomo\u015bci mieszkalnych na wynajem<\/strong><\/p>\n

Bazuj\u0105c na przyk\u0142adach innych europejskich gospodarek, w kt\u00f3rych funkcjonuj\u0105 REIT-y, autorzy raportu JLL i Pekao oceniaj\u0105, \u017ce polscy inwestorzy indywidualni mogliby zainwestowa\u0107 w krajowe REIT-y oko\u0142o 11,5 miliarda z\u0142otych. Ju\u017c teraz oko\u0142o jednej trzeciej tej kwoty, bo 4 miliardom z\u0142otych, odpowiada ich zaanga\u017cowanie kapita\u0142owe tylko w\u00a0nieruchomo\u015bciowe obligacje korporacyjne oraz akcje sp\u00f3\u0142ek z\u00a0sektora WIG-nieruchomo\u015bci. Marcin\u00a0Wlaz\u0142o, Dyrektor Biura Maklerskiego Pekao<\/strong> uwa\u017ca, \u017ce REIT-y mog\u0105 by\u0107 atrakcyjnym narz\u0119dziem dywersyfikacji prywatnych portfeli inwestycyjnych opartych na mieszkaniach na wynajem. \u2013 Inwestor prywatny zyska dzi\u0119ki REIT-om ekspozycj\u0119 na nieruchomo\u015bci komercyjne, w kt\u00f3re nie m\u00f3g\u0142by zainwestowa\u0107 prywatnie \u2013 m\u00f3wi Marcin\u00a0Wlaz\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Piotr Fijo\u0142ek, Co-Managing Partner Griffin Capital Partners<\/strong> zauwa\u017ca, \u017ce zapewnienie popularno\u015bci REIT-\u00f3w po\u015br\u00f3d inwestor\u00f3w indywidualnych b\u0119dzie wymaga\u0107 odpowiednich dzia\u0142a\u0144 marketingowych. \u2013 My\u015bl\u0119, \u017ce szeroka akcja marketingowa by\u0142aby czym\u015b \u015bwietnym z\u00a0punktu widzenia inwestora indywidualnego. Pami\u0119tamy przyk\u0142ad Narodowych Funduszy Inwestycyjnych i tego, jak wygl\u0105da\u0142a zwi\u0105zana z nimi akcja marketingowa. Liczba rachunk\u00f3w maklerskich dzisiejszych 50- czy 60-latk\u00f3w to pok\u0142osie tamtych czas\u00f3w, bo bardzo cz\u0119sto by\u0142y one zak\u0142adane na kanwie tego, co dzia\u0142o si\u0119 wtedy z Narodowymi Funduszami Inwestycyjnymi \u2013 zaznacza Piotr Fijo\u0142ek<\/strong>.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

PPK z najwi\u0119kszym potencja\u0142em inwestowania w REIT-y po\u015br\u00f3d inwestor\u00f3w instytucjonalnych<\/strong><\/p>\n

Analitycy JLL i Pekao szacuj\u0105 mo\u017cliwe zaanga\u017cowanie krajowych inwestor\u00f3w instytucjonalnych w polskie REIT-y na oko\u0142o 8,5 miliarda z\u0142otych. To perspektywa d\u0142ugoterminowa, a taki kapita\u0142 b\u0119dzie mo\u017cliwy do zmobilizowania pod warunkiem edukowania klient\u00f3w i zarz\u0105dzaj\u0105cych funduszami, dla kt\u00f3rych REIT-y b\u0119d\u0105 nowym produktem dywersyfikuj\u0105cym ich portfele, uwa\u017ca Marcin Wlaz\u0142o.<\/p>\n

Jego zdaniem od strony instytucjonalnej najbardziej predysponowane do inwestowania w\u00a0REIT-y w przysz\u0142o\u015bci s\u0105 fundusze PPK, kt\u00f3rych potencja\u0142 jest obecnie wykorzystywany w\u00a0niewielkim stopniu. B\u0119dzie wymaga\u0107 to jednak odej\u015bcia od dotychczasowej koncentracji inwestycji PPK w dobrze rozpoznanych klasach aktyw\u00f3w, w wi\u0119kszo\u015bci globalnych akcjach i\u00a0obligacjach. Punkt odniesienia mog\u0105 stanowi\u0107 zagraniczne fundusze emerytalne dzia\u0142aj\u0105ce w\u00a0Stanach Zjednoczonych, Kanadzie czy na rynkach azjatyckich, w przypadku kt\u00f3rych
\nREIT-y uzupe\u0142niaj\u0105 pozosta\u0142e, wiod\u0105ce klasy aktyw\u00f3w.<\/p>\n

\u2013 Pomocne w przypadku PPK mog\u0105 by\u0107 pewne doprecyzowania, wprowadzenie REIT-\u00f3w do benchmark\u00f3w \u2013 przekonuje Piotr Fijo\u0142ek<\/strong>. \u2013 Zmiany pozwalaj\u0105ce na to, aby podmioty instytucjonalne mog\u0142y, a nawet powinny, bardziej aktywnie inwestowa\u0107, by\u0142yby czym\u015b, co bezsprzecznie zbudowa\u0142oby rynek REIT-\u00f3w. Gdyby to si\u0119 wydarzy\u0142o, to jestem przekonany, \u017ce skala zaanga\u017cowania kapita\u0142owego inwestor\u00f3w by\u0142aby jeszcze wi\u0119ksza ni\u017c szacowane 20\u00a0miliard\u00f3w z\u0142otych \u2013 dodaje.<\/p>\n

Tak\u017ce Tomasz Trz\u00f3s\u0142o, Prezes Zarz\u0105du EPP<\/strong>, uwa\u017ca \u017ce \u0142\u0105czny potencja\u0142 polskich REIT-\u00f3w po stronie popytowej m\u00f3g\u0142by przewy\u017cszy\u0107 20 miliard\u00f3w z\u0142otych szacowanych przez JLL oraz Bank Pekao \u0142\u0105cznie dla inwestor\u00f3w indywidualnych i instytucjonalnych. \u2013 Uwa\u017cam, \u017ce je\u017celi te instrumenty odnios\u0105 sukces, to pojawi si\u0119 stopniowo potencjalnie du\u017co wi\u0119cej kapita\u0142u \u2013 m\u00f3wi Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Odpowiedni moment na wprowadzenie polskich REIT-\u00f3w<\/strong><\/p>\n

Istotne b\u0119dzie wykazanie relatywnie szybkiego sukcesu polskich REIT-\u00f3w \u2013 uwa\u017ca Dieter<\/strong>\u00a0Lobnig, Wiceprezes Zarz\u0105du Pekao Investment Banking<\/strong>. Obecny kontekst makroekonomiczny oraz oczekiwane obni\u017cki st\u00f3p procentowych powinny temu sprzyja\u0107, wp\u0142ywaj\u0105c pozytywnie na koszty finansowania oraz wyceny aktyw\u00f3w REIT-\u00f3w. \u2013 Koniec 2025 roku mo\u017ce by\u0107 czasem, w kt\u00f3rym pierwszy polski REIT m\u00f3g\u0142by rozpocz\u0105\u0107 dzia\u0142alno\u015b\u0107. Je\u017celi b\u0119dzie on odpowiednio ustrukturyzowany i inwestorzy przekonaj\u0105 si\u0119 relatywnie wcze\u015bnie o\u00a0jego sukcesie, w perspektywie kolejnych 6 do 12 miesi\u0119cy zainteresowanie inwestowaniem w REIT-y powinno znacz\u0105co wzrosn\u0105\u0107 i utrzymywa\u0107 si\u0119 na wysokim poziomie \u2013 twierdzi Dieter Lobnig<\/strong>. \u2013 Obecny moment jest w\u0142a\u015bciwym, aby wprowadzi\u0107 polskie REIT-y \u2013 dodaje.<\/p>\n

Wt\u00f3ruje mu Tomasz<\/strong> Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>, zdaniem kt\u00f3rego wa\u017cne jest, aby ten instrument w\u00a0ko\u0144cu si\u0119 pojawi\u0142. \u2013 Je\u017celi obecne podej\u015bcie z jakiego\u015b wzgl\u0119du znowu zosta\u0142oby od\u0142o\u017cone na p\u00f3\u0142k\u0119, to by\u0142aby katastrofa zniech\u0119caj\u0105ca do wysi\u0142ku tworzenia tego rozwi\u0105zania, gdyby mia\u0142o si\u0119 pojawi\u0107 znowu za dwa, trzy lata \u2013 m\u00f3wi Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Sprzyjaj\u0105ce wprowadzeniu polskich REIT-\u00f3w jest tak\u017ce nastawienie globalnych inwestor\u00f3w do Polski. \u2013 Polska ma coraz lepszy PR po\u015br\u00f3d zachodnich inwestor\u00f3w. Inwestorzy z Azji czy ze Stan\u00f3w Zjednoczonych prezentuj\u0105 w naszym regionie Polsk\u0119 jako potencjalnego konia poci\u0105gowego kolejnej dekady \u2013 uwa\u017ca Marcin Wlaz\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Brak problem\u00f3w zwi\u0105zanych z zapewnieniem poda\u017cy jako\u015bciowych aktyw\u00f3w<\/strong><\/p>\n

Analitycy JLL i Banku Pekao oceniaj\u0105 wst\u0119pnie mo\u017cliw\u0105 poda\u017c nieruchomo\u015bci komercyjnych w Polsce, kt\u00f3re mog\u0142yby zosta\u0107 nabyte przez REIT-y, na kilkana\u015bcie miliard\u00f3w euro. Mowa tutaj tylko o\u00a0wybranych, najwy\u017cszej klasy biurowcach, obiektach handlowych czy magazynach.<\/p>\n

\u2013 Sama poda\u017c aktyw\u00f3w, zapewnienie produktu, kt\u00f3ry spotka si\u0119 z zainteresowaniem inwestor\u00f3w, wed\u0142ug mnie z pewno\u015bci\u0105 nie b\u0119dzie problemem. Mamy wielokrotnie wi\u0119kszy rynek ni\u017c zainteresowanie, jakie szacujemy \u2013 ocenia Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Mimo wysokiego potencja\u0142u po stronie poda\u017cowej, wprowadzenia polskich REIT-\u00f3w nie nale\u017cy si\u0119 obawia\u0107 z punktu widzenia strukturalnej stabilno\u015bci rynku nieruchomo\u015bci komercyjnych. \u2013\u00a0Potencjalna skala inwestycji w polskie REIT-y to b\u0119dzie bardzo niewielki u\u0142amek ca\u0142kowitej warto\u015bci rynku nieruchomo\u015bci komercyjnych i mieszkalnych na wynajem w Polsce. To zdecydowanie nie jest puszka Pandory. M\u00f3wimy o niedu\u017cym procencie rynku, kt\u00f3ry, wszyscy mamy nadziej\u0119, buduj\u0105c stopniowo oraz dostarczaj\u0105c konsekwentnie zwroty, b\u0119dzie z czasem r\u00f3s\u0142 \u2013 dodaje Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Historyczne do\u015bwiadczenia zwi\u0105zane z kolektywnym inwestowaniem w\u00a0nieruchomo\u015bci w Polsce<\/strong><\/p>\n

Nieudane dotychczas rozwi\u0105zania zwi\u0105zane z kolektywnym inwestowaniem w nieruchomo\u015bci nie powinny by\u0107 argumentem do tego, aby wstrzyma\u0107 prace nad wprowadzeniem REIT-\u00f3w w\u00a0Polsce.<\/p>\n

\u2013 Historia nieruchomo\u015bciowych funduszy inwestycyjnych zamkni\u0119tych w Polsce jest bardzo jednoznaczna. Nie jest to jednak pow\u00f3d, aby odpu\u015bci\u0107 prace nad wdro\u017ceniem REIT-\u00f3w. To jest instrument, kt\u00f3ry powinien by\u0107 na naszym rynku stworzony, promowany i rozwijany, kt\u00f3ry spowoduje, \u017ce rynek dojrzeje i b\u0119dzie m\u00f3g\u0142 si\u0119 dalej rozwija\u0107 \u2013 dodaje Marcin Wlaz\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Jak wynika z raportu JLL i Pekao na brak powodzenia funduszy inwestycyjnych zamkni\u0119tych inwestuj\u0105cych w nieruchomo\u015bci, wp\u0142yn\u0119\u0142y czynniki takie jak zbyt wysoki poziom lewarowania, nieadekwatna struktura aktyw\u00f3w, wysokie koszty zarz\u0105dzania, wysokie bariery wej\u015bcia czy utrudnione wyj\u015bcie z inwestycji. \u2013 Rozwi\u0105zania wszystkich tych problem\u00f3w zosta\u0142y ju\u017c uwzgl\u0119dnione przez stron\u0119 rz\u0105dow\u0105 w za\u0142o\u017ceniach do ustawy o sp\u00f3\u0142kach inwestuj\u0105cych w\u00a0najem nieruchomo\u015bci \u2013 zauwa\u017ca Mateusz Bonca, Prezes Zarz\u0105du JLL<\/strong>. \u2013 Limit zobowi\u0105za\u0144 d\u0142u\u017cnych polskich REIT-\u00f3w ustalony na poziomie 50% ich warto\u015bci bilansowej, wym\u00f3g skoncentrowania 80% aktyw\u00f3w w nieruchomo\u015bciach lub udzia\u0142ach w sp\u00f3\u0142kach zale\u017cnych polskich REIT-\u00f3w, a tak\u017ce przyj\u0119cie formy prawnej sp\u00f3\u0142ki akcyjnej notowanej na rynku publicznym, powinny zapewni\u0107 oczekiwan\u0105 przez inwestor\u00f3w transparentno\u015b\u0107 polskich
\nREIT-\u00f3w, bezpiecze\u0144stwo i rentowno\u015b\u0107 inwestycji oraz p\u0142ynno\u015b\u0107 \u2013 dodaje Mateusz Bonca<\/strong>. To stanowisko podziela Dieter Lobnig<\/strong>, wskazuj\u0105c na to, \u017ce b\u0142\u0119dy, kt\u00f3re zosta\u0142y pope\u0142nione historycznie, zwi\u0105zane mi\u0119dzy innymi z lewarowaniem inwestycji czy jako\u015bci\u0105 aktyw\u00f3w, s\u0105 zarz\u0105dzalne.<\/p>\n

W opinii Tomasza<\/strong> Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>, wraz z wprowadzeniem REIT-\u00f3w w Polsce powinien rozpocz\u0105\u0107 si\u0119 d\u0142ugotrwa\u0142y proces budowania zaufania uczestnik\u00f3w rynku. \u2013 Bardzo chcia\u0142bym, aby polskie REIT-y przechodzi\u0142y przez \u017cmudny, d\u0142ugotrwa\u0142y proces budowania zainteresowania inwestor\u00f3w prywatnych oraz instytucjonalnych, z czasem nabieraj\u0105c wi\u0119cej warto\u015bci i\u00a0przenosz\u0105c wi\u0119cej aktyw\u00f3w. Podstaw\u0105 powinny by\u0107 tutaj zaufanie i komfort inwestor\u00f3w \u2013 twierdzi Tomasz<\/strong> Trz\u00f3s\u0142o.<\/strong><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Ograniczenia koncentracji jako zagro\u017cenie dla sukcesu polskich REIT-\u00f3w<\/strong><\/p>\n

Transparentno\u015b\u0107, stabilno\u015b\u0107, p\u0142ynno\u015b\u0107 i zr\u00f3wnowa\u017cenie ryzyka b\u0119d\u0105 zdaniem przedstawicieli rynku kapita\u0142owego i rynku nieruchomo\u015bci komercyjnych kluczowe dla osi\u0105gni\u0119cia przez REIT-y sukcesu rynkowego.<\/p>\n

Jak twierdzi Dieter Lobnig<\/strong>, polskie REIT-y powinny \u0142\u0105czy\u0107 rozproszenie i liczne zaanga\u017cowanie prywatnego kapita\u0142u z szerokim do\u015bwiadczeniem inwestor\u00f3w instytucjonalnych. Zdaniem Tomasza<\/strong> Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>, nale\u017ca\u0142oby je rozpatrywa\u0107 jako narz\u0119dzie otwierania mo\u017cliwo\u015bci inwestycji w nieruchomo\u015bci komercyjne przed szerszym rynkiem kapita\u0142owym. \u2013 Powinni\u015bmy rozwa\u017ca\u0107 REIT-y nie w kontek\u015bcie wyj\u015bcia funduszy z inwestycji, a udost\u0119pnienia cz\u0119\u015bci akcji polskiemu rynkowi kapita\u0142owemu po to, \u017ceby wsp\u00f3lnie rosn\u0105\u0107, wsp\u00f3lnie naby\u0107 wi\u0119cej aktyw\u00f3w i stworzy\u0107 jeszcze ciekawszy produkt \u2013 przekonuje Tomasz\u00a0Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Wsp\u00f3\u0142uczestnictwo g\u0142\u00f3wnego inwestora emituj\u0105cego akcje REIT-u b\u0119dzie kluczowe z punktu widzenia bezpiecze\u0144stwa inwestor\u00f3w indywidualnych. \u2013 Wy\u017cszy poziom w\u0142asno\u015bci sponsora takiego projektu REIT-owego, da zdecydowanie wi\u0119kszy komfort inwestorom, kt\u00f3rzy zdecyduj\u0105 si\u0119 w niego zainwestowa\u0107, w\u0142a\u015bnie ze wzgl\u0119du du\u017c\u0105 skal\u0119 w\u0142asnej inwestycji emitenta w takim projekcie \u2013 twierdzi Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>. \u2013 Jestem przekonany, \u017ce inwestor indywidualny nie zaufa projektowi, w kt\u00f3rym g\u0142\u00f3wny akcjonariusz b\u0119dzie mie\u0107 mniej ni\u017c 20% udzia\u0142\u00f3w \u2013 m\u00f3wi Marcin Wlaz\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

Wymogi zwi\u0105zane z ograniczeniem koncentracji mog\u0105 by\u0107 niekorzystne na p\u0142aszczy\u017anie percepcji inwestor\u00f3w mniejszo\u015bciowych, ale i technicznego wprowadzenia REIT-\u00f3w na rynek. \u2013 Przedmiotem naszych najwi\u0119kszych zastrze\u017ce\u0144 jest dzisiaj koncentracja. Konieczno\u015b\u0107 zredukowania pozycji do 20% w horyzoncie dw\u00f3ch lat prawdopodobnie zderzy si\u0119 z limitem popytu, co mo\u017ce mie\u0107 negatywny wp\u0142yw na wyceny tego instrumentu czy w og\u00f3le techniczn\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 doj\u015bcia do takiego progu \u2013 komentuje Tomasz Trz\u00f3s\u0142o<\/strong>. \u2013 Absolutnie nie zgadzam si\u0119 z tym, \u017ce docelowo w polskich realiach powinni\u015bmy jakkolwiek dyskutowa\u0107 o doj\u015bciu do rozdrobnienia kapita\u0142u, przy kt\u00f3rym udzia\u0142 jednego wi\u0119kszo\u015bciowego inwestora b\u0119dzie na poziomie 20-25%, bo wtedy wylejemy dziecko z k\u0105piel\u0105 \u2013 dodaje Piotr Fijo\u0142ek<\/strong>. \u2013 Wydaje mi si\u0119, \u017ce do poziomu mi\u0119dzy 33% a 66% udzia\u0142\u00f3w ka\u017cdy rozs\u0105dnie my\u015bl\u0105cy inwestor ch\u0119tnie zejdzie, bo wci\u0105\u017c mo\u017cna w takich warunkach d\u0142ugoterminowo budowa\u0107 i zarz\u0105dza\u0107 warto\u015bci\u0105 sp\u00f3\u0142ki. Natomiast warunki rynkowe niekoniecznie na to pozwalaj\u0105 \u2013 m\u00f3wi Piotr Fijo\u0142ek<\/strong>.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Zach\u0119ty podatkowe konieczne dla zapewnienia atrakcyjno\u015bci inwestycyjnej polskich REIT-\u00f3w<\/strong><\/p>\n

Preferencyjne opodatkowanie inwestycji w nieruchomo\u015bci na wynajem poprzez REIT-y jest zdaniem uczestnik\u00f3w rynku jednym z najwa\u017cniejszych element\u00f3w, kt\u00f3re b\u0119d\u0105 warunkowa\u0107 ich atrakcyjno\u015b\u0107 dla inwestor\u00f3w. \u2013 Z wyst\u0119puj\u0105cymi w przypadku mieszka\u0144 na wynajem zach\u0119tami podatkowymi w postaci rycza\u0142tu 8,5% oraz zwolnieniami od podatku za sprzeda\u017c nieruchomo\u015bci po up\u0142ywie 5 lat ci\u0119\u017cko jest si\u0119 mierzy\u0107. Szczeg\u00f3lnie w sytuacji, gdy nie mamy jeszcze struktur REIT-owskich, czyli mamy podw\u00f3jne opodatkowanie zysk\u00f3w \u2013\u00a0zauwa\u017ca Piotr\u00a0Fijo\u0142ek<\/strong>.<\/p>\n

Preferencyjne opodatkowanie REIT-\u00f3w, jak wynika z analiz JLL i Pekao, wyst\u0119puje w\u00a0przypadku zdecydowanej wi\u0119kszo\u015bci europejskich rynk\u00f3w, na kt\u00f3rych uregulowano funkcjonowanie REIT-\u00f3w. \u2013 Oczekiwaniem w kontek\u015bcie REIT-\u00f3w nie jest stworzenie wybitnie uprzywilejowanego podatkowo instrumentu, a odzwierciedlenie rzeczywistej sytuacji na rynku nieruchomo\u015bci, przy jednoczesnym umo\u017cliwieniu rozproszenia czy zmiany sposobu zarz\u0105dzania ryzykiem oraz dost\u0105pienia do tego rynku przez nowych uczestnik\u00f3w \u2013 komentuje Mateusz Bonca<\/strong>. \u2013 Dopuszczenie dodatkowych inwestor\u00f3w do otwartego i konkurencyjnego rynku oraz uwolnienie cz\u0119\u015bci kapita\u0142u do przenoszenia w ramach tego rynku nieodzownie oznacza popraw\u0119 jako\u015bci aktyw\u00f3w, kt\u00f3re na tym rynku istniej\u0105. To te\u017c oznacza, \u017ce w wi\u0119kszym stopniu zadowoleni z tych aktyw\u00f3w powinni by\u0107 ich u\u017cytkownicy, najemcy, jak r\u00f3wnie\u017c pozostali interesariusze \u2013 dodaje Mateusz Bonca<\/strong>.<\/p>\n

Przy proponowanej przez rynek jako optymalnej strukturze w\u0142asno\u015bciowej REIT-u, kt\u00f3ra opiera\u0142aby si\u0119 na wi\u0119kszo\u015bciowym zaanga\u017cowaniu jednego inwestora instytucjonalnego, wprowadzenie ulg podatkowych mog\u0142oby wydawa\u0107 si\u0119 nieadekwatnym rozwi\u0105zaniem. Jak jednak wynika z raportu JLL i Pekao, po\u015bwi\u0119cenie kr\u00f3tkoterminowych wp\u0142yw\u00f3w fiskalnych poprzez wprowadzenie preferencyjnego opodatkowania REIT-\u00f3w mo\u017ce zdecydowanie op\u0142aci\u0107 si\u0119 w d\u0142ugim terminie. By\u0142o tak chocia\u017cby w przypadku Bu\u0142garii, w kt\u00f3rej obj\u0119cie
\nREIT-\u00f3w ulgami podatkowymi okaza\u0142o si\u0119 katalizatorem aktywno\u015bci inwestycyjnej oraz czynnikiem nap\u0119dzaj\u0105cym rozw\u00f3j krajowego rynku kapita\u0142owego i rynku nieruchomo\u015bci komercyjnych.<\/p>\n

\u2013 Patrzy\u0142bym na REIT-y jak na instrument rozwoju rynku kapita\u0142owego, kt\u00f3ry w d\u0142u\u017cszej perspektywie powinien rozszerzy\u0107 palet\u0119 produkt\u00f3w czy obszar\u00f3w, z kt\u00f3rych b\u0119d\u0105 czerpane korzy\u015bci podatkowe i kt\u00f3re b\u0119d\u0105 wspiera\u0107 rozw\u00f3j gospodarki \u2013 m\u00f3wi Marcin Wlaz\u0142o<\/strong>.<\/p>\n

\u2013 Z punktu widzenia ministra finans\u00f3w, kt\u00f3ry dba o bud\u017cet, mamy analizy wykazuj\u0105ce, ile inwestycje nieruchomo\u015bciowe tworz\u0105 etat\u00f3w, jaki maj\u0105 udzia\u0142 w tworzeniu produktu krajowego brutto, w jaki spos\u00f3b przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na zatrudnienie setek tysi\u0119cy ludzi. Widzimy te\u017c skokowe ruchy na rynku deweloperskim, a REIT-y jako kolejny instrument finansowania pozwoli wyp\u0142aszcza\u0107 te skoki. To ju\u017c ma znaczenie makroekonomiczne \u2013 podsumowuje Mateusz\u00a0Bonca<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

REIT-y jako potencjalnie atrakcyjny instrument dywersyfikuj\u0105cy prywatne portfele nieruchomo\u015bci mieszkalnych na wynajem Bazuj\u0105c na przyk\u0142adach innych europejskich gospodarek, w kt\u00f3rych funkcjonuj\u0105 REIT-y, autorzy raportu JLL i Pekao oceniaj\u0105, \u017ce polscy inwestorzy indywidualni mogliby zainwestowa\u0107 w krajowe REIT-y oko\u0142o 11,5 miliarda z\u0142otych. Ju\u017c teraz oko\u0142o jednej trzeciej tej kwoty, bo 4 miliardom z\u0142otych, odpowiada ich zaanga\u017cowanie […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":24268,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"ppma_author":[481],"class_list":["post-54104","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aktualnosci","author-jll-1","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_vci_translations":{"pl":54104},"_vci_seo":[],"_vci_author":{"id":1,"name":"Wojciech K.","slug":"n0timportant"},"acf":[],"authors":[{"term_id":481,"user_id":0,"is_guest":1,"slug":"jll-1","display_name":"JLL","avatar_url":{"url":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/JLL_Logo_Positive__30mm_RGB_2020_res.jpg","url2x":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/JLL_Logo_Positive__30mm_RGB_2020_res.jpg"},"first_name":"","last_name":"","user_url":"","description":"JLL (NYSE: JLL) jest wiod\u0105c\u0105 firm\u0105 \u015bwiadcz\u0105c\u0105 us\u0142ugi profesjonalne, specjalizuj\u0105c\u0105 si\u0119 w zarz\u0105dzaniu nieruchomo\u015bciami i inwestycjami. JLL kszta\u0142tuje przysz\u0142o\u015b\u0107 nieruchomo\u015bci dla lepszego \u015bwiata poprzez wykorzystanie najbardziej zaawansowanej technologii do tworzenia najlepszych mo\u017cliwo\u015bci, niesamowitych przestrzeni i zr\u00f3wnowa\u017conych rozwi\u0105za\u0144 w zakresie nieruchomo\u015bci dla naszych klient\u00f3w, pracownik\u00f3w i spo\u0142eczno\u015bci. JLL to firma z listy Fortune 500 z rocznymi przychodami w wysoko\u015bci 19,4 mld dolar\u00f3w, prowadz\u0105ca dzia\u0142alno\u015b\u0107 w ponad 80 krajach i zatrudniaj\u0105ca na ca\u0142ym \u015bwiecie ponad 102 000 pracownik\u00f3w wed\u0142ug stanu na 30 czerwca 2022 r. JLL jest mark\u0105 i zastrze\u017conym znakiem towarowym Jones Lang LaSalle Incorporated."}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54104","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=54104"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54104\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":54105,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54104\/revisions\/54105"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24268"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=54104"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=54104"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=54104"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev2.bpcc.org.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/ppma_author?post=54104"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}